需求弱平衡 PVC高位震荡

  一、PVC行情综述  7月份,PVC期货延续反弹行情,重心进一步抬升。PVC主力合约站稳6200关口,盘面稳步回升,并成功突破6530压力位。市场追涨热情不减,PVC维持偏强走势。在供需弱平衡下,PVC上破6650重要压力位,收复年内跌势,最高攀升至6770,创年内新高。市场缺乏新的利好刺激,PVC继续上行乏力,期价理性调整,窄幅回落,但下跌过程并不顺畅。供应端压力不大,下游刚性需求稳定,社会库存处于低位,基本面尚可,PVC陷入僵持整理态势,略显胶着,上下两难。

  一、PVC行情综述

  7月份,PVC期货延续反弹行情,重心进一步抬升。PVC主力合约站稳6200关口,盘面稳步回升,并成功突破6530压力位。市场追涨热情不减,PVC维持偏强走势。在供需弱平衡下,PVC上破6650重要压力位,收复年内跌势,最高攀升至6770,创年内新高。市场缺乏新的利好刺激,PVC继续上行乏力,期价理性调整,窄幅回落,但下跌过程并不顺畅。供应端压力不大,下游刚性需求稳定,社会库存处于低位,基本面尚可,PVC陷入僵持整理态势,略显胶着,上下两难。

  期货市场反弹提振国内PVC现货市场气氛好转,各地主流价格上调,市场低价货源不断减少,交投也有所改善。PVC供应端压力可控,西北主产区企业货源不多,暂无库存压力。部分大型厂家存在预售订单,厂家心态尚可,报价略显坚挺。下游市场维持刚需采购,受到买涨不买跌心态的影响,制品厂逢低适量阶段性补货。高温雨季导致部分中小企业开工受限,企业订单下滑,逐步对高价货源存在抵触情绪。后期市场主流价格大稳小动,涨势逐步放缓。

  二、电石价格触底反弹

需求弱平衡 PVC高位震荡

  原料电石价格触底反弹,出厂报价实现上调,下游市场采购价也积极跟涨。7月份内蒙古地区PVC检修较为集中,陕西北元1条线,中盐内蒙古化工、亿利化学、中谷矿业、君正化工等陆续检修,且多数检修企业配套电石都在外卖,电石市场价格接近底部。近期电石各下游检修企业数量相对减少,开工负荷稳中有升,电石需求呈现增加趋势。PVC企业开工的提升带动电石需求回暖,电石企业库存迅速被消化,货源开始紧张,积极推动电石价格上涨。

  三、供需状况

  (一)PVC产量及进口

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  1-6月份,PVC产量达到990.48万吨,与去年同期的1003.49万吨相比,减少13.01万吨,窄幅回落1.30%。一季度,PVC产量有所回落,其中2月份产量最低,不足140万吨。3月份产量恢复明显,增加至172.68万吨,为上半年单月最高值。二季度,PVC供应较为平稳,每月产量基本维持在160万吨左右。其中,6月份当月产量为165.92万吨,比5月份产量减少1.45万吨,与去年同期的159.74万吨相比增加3.87%。PVC生产装置计划基本安排在上半年,下半年PVC开工水平将回升,产量随之增加,但货源不会出现严重过剩局面。

  今年受到国际油价暴跌的影响,乙烯法PVC成本优势显现,进口货源流入有所增加。海外疫情形势依旧严峻,国外PVC成本降低并且需求不佳,积极寻求出口市场。进口利润尚可,导致贸易商进口意向增加。1-6月份,PVC累计进口39.36万吨,与2019年同期的34.67万吨相比,大幅增加13.53%。其中,6月份当月PVC进口量达到17.29万吨,为近五年单月进口量峰值。国内PVC价格回升后,国内外价差收窄,进口利润下滑,进口量或恢复至正常水平。

  (二)PVC表观消费及出口

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  受到疫情的影响,今年PVC消费旺季效应大打折扣,上半年表观消费量未有明显变化。统计数据显示,1-6月份,PVC表观消费累计达到1005.10万吨,与2019年同期的1010.65万吨相比,窄幅回落0.55%,平均月度表观消费约为167.52万吨,略高于去年同期水平。6月份PVC表观消费约为180.40万吨,较5月份增加3.68%。与2019年同期的162.39万吨相比大幅增加11.09%。PVC表观消费呈现稳步上升趋势,PVC下游需求处于恢复阶段,仍有提升空间。

  统计数据显示,1-6月份我国PVC累计出口24.74万吨,与2019年同期的27.51万吨相比,大幅缩减10.07%。由于出口市场不景气,对国内PVC市场形成一定利空影响。一季度,PVC出口呈现增加趋势,主要是国际市场价格偏高,同时货源供应偏紧,PVC出口利润可观。但从二季度开始,国内PVC现货价格逐步止跌并积极拉升,市场需求也出现好转,企业出口积极性不够,进而出口量出现明显回落。其中,6月份出口量为2.81万吨,与5月份相比变化不大。我国PVC出口量近几年持续萎缩,市场规模收窄,出口拉动作用弱化。PVC出口仍将维持在低位,缺乏亮点。

  四、装置开工逐步回升

需求弱平衡 PVC高位震荡

  企业检修计划在二季度陆续启动,PVC开工率跟随走低。由于四、五月份装置检修较为集中,PVC生产装置运行负荷明显回落,损失产量增加。6月份开始,前期停车装置陆续恢复运行,PVC开工率止跌回升,7月份基本恢复至80%附近。后期企业检修计划寥寥无几,装置大部分维持平稳运行,PVC开工率将重回80%上方,产量随之增加,货源供应也将有所回升。

  五、社会库存处于低位

需求弱平衡 PVC高位震荡

  PVC市场先累库、后去库,春季检修陆启动,产量下滑,市场到货缩减,PVC在二季度进入去库存阶段。PVC需求逐步恢复,供应端收紧,市场矛盾缓解,社会库存持续回落,并低于去年同期水平。PVC去库效果明显,期价迎来低位反弹。但7月份开始,PVC社会库存下滑速度明显放缓,基本在25万吨附近波动。随着市场到货情况改善,华东地区库存有所回升,但增量并不大,华南地区到货有限,库存略减。统计数据显示,截止7月底华东及华南地区PVC社会总库存为25.49万吨,低于去年同期水平11.13%。PVC社会库存基本企稳,继续下滑空间有限。

  六、下游消费市场

  PVC下游消费品分为软制品和硬制品两大部分。其中,管材/管件和型材/门窗是硬制品中用量最大的两个领域。管材/管件和型材/门窗主要用于建筑领域,所以国内房地产行业的发展情况对PVC需求起到决定性作用。

  房屋新开工面积同比与PVC走势 PVC型材市场价房屋新开工面积同比

  1-6月份,全国房地产开发投资62780亿元,同比增长1.9%,1-5月份为下降0.3%;房地产开发企业房屋施工面积792721万平方米,同比增长2.6%,增速比1-5月份提高0.3个百分点;房屋新开工面积97536万平方米,下降7.6%,降幅收窄5.2个百分点;房屋竣工面积29030万平方米,下降10.5%,降幅收窄0.8个百分点;商品房销售面积69404万平方米,同比下降8.4%,降幅比1-5月份收窄3.9个百分点;商品房销售额66895亿元,下降5.4%,降幅比1-5月份收窄5.2个百分点。6月份,房地产开发景气指数为99.85,比5月份提高0.50点。

  面对复工复产复业复市继续推进,住房需求持续释放,70个大中城市房地产市场运行总体平稳,价格微涨。一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比涨幅回落,二三线城市涨幅略有扩大;一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅有所扩大,二三线城市涨幅延续回落态势。

  通过对房屋新开工面积同比和PVC期价走势的追踪,根据需求错位同步理论来看,影响当前PVC需求的房地产新开工面积数据主要参考去年年底以来的数据。由于所处经济环境不同,需求缩减,但整体趋势向好。经济复苏相关刺激政策有利于带动市场需求增加,尤其是基础建设方面,PVC管材、线材以及型材等需求趋于稳定,并存在向好预期。高温天气过后,随着金九银十传统消费旺季的到来,也有助于提升对PVC的消耗。

  七、后期走势预测

  PVC市场供需矛盾不突出,现货市场稳中上行。PVC生产企业开工负荷延续上行趋势,后期企业检修计划寥寥无几, PVC开工率将重回80%上方,货源供应将有所回升。西北主产区企业货源不多,库存整体不高。加之部分企业存在预售订单,厂家心态尚可。下半年新增产能较多,若能如期投产,将增加供应端压力。受到季节性因素的影响,部分下游中小制品厂开工受限,对PVC需求有所下滑。但国内经济延续恢复改善势头,基建、房地产等热度回升,新屋开工等数据持续向好,PVC终端需求预期改善。随着国内PVC价格反弹,进口利润将下滑,价格优势弱化后,PVC进口量或走低,但同时出口市场规也难以扩大。二季度去库效果明显,PVC社会库存已经回落至正常偏低水平,继续下降空间不大。原料电石供应收紧,需求旺盛,导致采购价陆续上调,成本端走强。后期市场货源供应趋向宽松,下游市场需求稳中有升,PVC供需处于弱平衡状态,期价运行区间震荡上移,PVC期货或整理过后,再度探涨,把握操作节奏。

  

(责任编辑:赵鹏 )